什么是套利？

套利是一种利用市场价差进行获利的方法。当两种或更多相关资产之间的价格出现差异时，就可以通过同时在不同市场买卖这些资产来获利。

现货和期货

• 现货：是指可以在现时交割的资产，如商品、股票、债券等。
• 期货：是指在未来特定日期和价格交割的标准化合约。期货的价格反映了未来资产的价值预期。

现货高于期货如何套利？

当现货价格高于期货价格时，可以采取以下套利策略：

1. 卖出现货（做空）：在现货市场上卖出资产，以锁定现货市场的价格。
2. 买入同等数量的期货合约（做多）：在期货市场上买入与已卖出的现货数量相等的期货合约。由于期货价格低于现货，你将以较低的价格买入期货。
3. 持有至期货交割日：在期货交割日，你将以期货价格交割（即卖出）买入的期货合约。同时，你手中持有卖出的现货也可在交割日交割。

套利过程示例：

假设玉米现货价格为 25 美元/蒲式耳，而 12 月期货合约价格为 23 美元/蒲式耳。

1. 卖出 10000 蒲式耳玉米现货，获得 25000 美元。
2. 买入 10000 蒲式耳玉米 12 月期货合约，需支付 23000 美元。
3. 在 12 月期货交割日，交割现货并买回期货合约。由于期货价格已上涨至现货水平，你将以 25000 美元卖出期货合约，同时以 23000 美元买回期货合约。

套利的收益：

25000 美元（卖出现货所得） - 23000 美元（买入期货所需）= 2000 美元

注意事项：

• 价格波动风险：现货和期货价格在交割日之前可能会波动，从而影响套利收益。
• 交易成本：套利交易需要支付交易费用，如佣金和点差。
• 时间价值：期货合约的价格会随着到期日的临近而变化，这需要在套利策略中考虑。
• 保证金：期货交易需要缴纳保证金，这可能会限制你的套利交易规模。

期权与现货如何套利？

除了现货和期货套利外，还有一种使用期权和现货的套利策略：

看涨期权+现货组合套利：

1. 持有现货：收购一种现货资产并持有。
2. 买入看涨期权：买入看涨期权，赋予你未来以特定价格买入该现货资产的权利。
3. 获利：如果现货价格上涨，期权价值和现货资产价值都会上涨。通过出售期权和卖出现货，你可以获利。

套利收益示例：

假设股票 ABC 的当前股价为 100 美元，而 1 个月后的看涨期权（执行价为 110 美元）价格为 5 美元。

1. 持有 100 股 ABC 股票，价值 10000 美元。
2. 买入 1 份看涨期权，需支付 500 美元。
3. 在看涨期权到期时，如果股票价格上涨至 115 美元，你将获得以下收益：
   • 股票收益：100 股 （115 美元 - 100 美元）= 1500 美元
   • 看涨期权收益：5 美元（购买价格）+ 10 美元（执行价与现货价差）= 15 美元

总收益：1500 美元 + 15 美元 = 1515 美元

期权套利注意事项：

• 期权费用：期权交易需要支付费用，这会影响套利收益。
• 市场风险：现货和期权价格可能会大幅波动，从而影响套利收益。
• 希腊值：期权希腊值会影响套利策略的风险和收益。

套利是一种从资产价格差异中获利的策略。当现货高于期货或期权价格与现货价格之间存在合理的价差时，可以采取套利策略。套利交易也涉及风险和费用，需要全面考虑和管理。